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Bolsa de Valores de Hong Kong (Pvt) Ltd. : Taxas interbancárias de mercados paralelos e dilema da BDC Por Chijioke Nelson 10 de julho de 2017 1:17 am Governador do CBN, Godwin Emefiele As fontes de suprimento e quantidade fornecidas permaneceram no centro do discurso desde o início da nova política cambial flexível. Ambos também se tornaram seqüências puxando a determinação da taxa no mercado interbancário, e, por extensão, mercado paralelo margem ampla e retorno da confiança. Já, os operadores da Mesa De Change têm reivindicado a solução e estão buscando retorno para a arena. Embora o novo regime de taxas de câmbio tenha sido aplaudido isoladamente, como tendo uma medida de efeito de estabilidade através da interacção das forças de mercado, a oferta e a canalização de alguma procura de forex para o mercado de futuros estão agora a emergir Entre as partes interessadas. Especificamente, muitas demandas de forex ainda encontrar seu caminho para o segmento de mercado paralelo, um desenvolvimento que tem sustentado taxas de câmbio elevadas no segmento. A situação para muitos é um adiamento contínuo da convergência esperada de ambas as taxas de mercado, enquanto outros a vêem como uma sombra sobre a capacidade da nova política de efetivamente acabar com os desafios cambiais ou reduzir seu efeito ao nível mínimo. Para o CEO da Graeme Blaque Advisory, uma empresa de consultoria financeira com especialidade em riscos de derivativos, Zeal Akaraiwe, as expectativas de taxa de mercado negro para convergir com a taxa oficial agora é imaturo. O que devemos estar falando é a divergência que é aceitável. A combinação da falta de liquidez do dólar ideal no mercado interbancário, juntamente com a pressão no mercado não oficial pelos 41 itens proibidos não permitirá uma convergência de taxa de todo. Podemos precisar reconsiderar a abordagem para a proibição dos 41 itens, entre outras coisas, a fim de ver alguns dos positivos desejados no mercado não oficial, disse ele. Já duas empresas renovaram o apelo ao governo federal por sua incapacidade de importar matérias-primas devido à escassez e alto custo de divisas (forex), buscando a criação de medidas alternativas para permitir que os fabricantes genuínos acessem forex para uma produção melhorada. O diretor-gerente da Vitafoam Nigéria Plc, Taiwo Adeniyi, lamentou que sob o novo regime, a oferta de forex para os fabricantes é agora classificado sob a exigência de colocação de futuros, que leva 90 dias antes de forex poderia ser acessado. O primeiro semestre do ano não foi muito bom para o setor manufatureiro. Houve mudanças de política e é muito cedo para pensar que ainda não adicionou problemas no negócio. Em 20 de junho, ouvimos falar da liberação de tanto dólar no sistema e todo mundo pensou que era assim e continuaria assim, mas como eu falo com você agora, estamos tendo a ver com o que é chamado Futures Colocação para pedido de dólar . Seu mandato é de 30 e 90 dias para nós ter acesso ao dólar. E eu fiz uma pergunta simples para o banco: se você está me dizendo que a próxima vez que eu vou conseguir dólar para comprar o meu material é em 90 dias, o que aconteceu antes dos 90 dias eu deveria dobrar as mãos e depois esperar Quando Seria fabricantes obter dólares para comprar materiais que ele questionou. O Diretor Gerente da DN Meyer Plc. Kayode Okuwa, reiterou a necessidade de o governo auxiliar os fabricantes estabelecendo empresas que servissem como intermediários para os fabricantes no acesso ao mercado cambial. 85 por cento dos ingredientes que usamos na manufatura são importados, enquanto apenas 15 por cento são obtidos localmente. O governo precisava nos ajudar com empresas que servissem como intermediárias. Este setor é suposto para impulsionar a economia das nações, disse ele. Mercado Interbancário de Forex Desde o início das novas operações cambiais, a intervenção dos CBNs contribuiu com nada menos que 70% do forex negociado no segmento interbancário, com expectativas de retorno de investidores estrangeiros e leilões de empresas multinacionais. O Banco Central da Nigéria (CBN), no lançamento da nova política, interveio com 4,02 bilhões de euros, com 3,5 bilhões de euros em vendas a termo e cerca de 520 milhões no mercado interbancário, com o objetivo de esclarecer o enorme atraso de demandas que permaneceram Não satisfeito Ele vendeu 697 milhões em futuros de um mês, 1,22 bilhões em dois meses e 1,57 bilhões em três meses, para compensar um atraso de 4,02 bilhões de demanda, enquanto demandas recentes também são liquidadas no mercado, que os fabricantes estão se tornando Desconfortável com. O mercado de forward, como parte do novo regime de política, é uma janela de negociação, onde as pessoas podem comprar forex a preço atual para uso futuro e a maioria das demandas de fabricantes que não são considerados como urgentes, são canalizados lá. O diretor interino do Departamento de Comunicações Corporativas, CBN, Isaac Okorafor, descreveu a decolagem do novo mercado de câmbio como um robusto, acrescentando que o banco estava feliz que seus objetivos para limpar a demanda forex backlog, desempenhar o seu papel como estritamente um mercado Intervenção e relançar um mercado interbancário funcional e eficiente. A CBN, em sintonia com o seu desejo de promover um mercado transparente, líquido e eficiente, e para gerar confiança no mercado e garantir uma formação credível dos preços, interveio no mercado através de um Special Secondary Market Intervention Sales (SMIS) Overlog da demanda dos estrangeiros cancelando 4.02bn através das vendas à vista e à vista. Isso serviu de forma não pequena para estimular a descoberta de preços, com a determinação de uma taxa marginal de 280 através do processo especial SMIS. Assim, podemos afirmar que a carteira de pedidos de demanda de FX agora foi cancelada e atrás de nós para sempre, ele disse. Como um seguimento, ele anunciou o lançamento planejado de Naira-estabelecido OTC FX Futuros devido sete dias mais tarde. Naira-estabelecido OTC FX futuros O regulador de CBN, Godwin Emefiele, no lançamento do Naira-estabelecido Over-The-Counter (OTC) Foreign Exchange (FX) futuros expressou o prazer que o mercado de câmbio na Nigéria alcançou a posição onde os participantes Pode liquidar operações de câmbio de futuros em Naira. Ele disse que o produto também é esperado para fornecer alívio para os nigerianos que procuram dólares para importar máquinas críticas e matérias-primas do exterior, como eles podem agora lock-in seus negócios de câmbio em sério contra suas demandas futuras. Desde que a nova política começou, o fornecimento de dólares de multinacionais e empresas que ganham moeda estrangeira para o mercado interbancário é estimado em 37,2 milhões, pelas unidades nigerianas da ExxonMobil, Chevron, Eni e Addax fazendo a venda combinada. Cerca de dois dias após o lançamento do OTC estabelecido pela Naira, o CBN e o Citibank executaram o primeiro contrato de futuros Naira-liquidado com o dólar, estimado em 20m. No entanto, as taxas de mercado paralelas têm pairado em torno N333-N351 desde o início da nova política até à data. O Diretor Gerente da FMDQ, Bola Onadele, descreveu o produto OTC FX Futures estabelecido pela Naira como um marco importante na evolução dos mercados financeiros nigerianos. O mercado de futuros é uma oportunidade para transformar o risco em certeza uma grande mudança de paradigma no cenário dos mercados financeiros. Esta inovação oferece oportunidades para o governo, empresas, administradores de fundos de pensão, investidores, indivíduos para se proteger (não especular) e lidar com os riscos cambiais. Também proporciona ao CBN uma maior oportunidade para gerenciar a volatilidade da taxa de câmbio, obtendo assim maior confiança no mercado, liquidez, melhoria no planejamento de negócios, segurança no emprego, emprego, melhor alocação de recursos, competitividade global dos mercados financeiros nigerianos e, Uma economia próspera, disse ele. Hope Rising para BDCs Houve uma esperança crescente para BDCs sob o novo regime de câmbio, como o vice-diretor, Departamento de Política Financeira e Regulamentação, CBN, Anthony Ikem, afirmou que a sua proposta de participar no mercado interbancário estava sob consideração, em uma sessão interativa Em Lagos, com a Associação de Operadores de Mudança da Nigéria. Segundo ele, o banco de ápice reconhece o sub-setor de BDC como um segmento crítico do mercado e está trabalhando em como acomodá-los no novo regime de forex. A CBN está pedindo ao BDCS paciência. A nova política ainda está sendo testada para ver como seria melhor. Mesmo quando a política está sendo testada, o CBN ainda entende o papel dos BDCs no país. Eles ainda são relevantes no esquema dos assuntos do país, disse ele. Poucos dias antes da sessão interativa, o presidente da ABCON, Aminu Gwadabe, havia dito aos jornalistas que a CBN em questão de dias, admitiria BDCs no mercado interbancário de forex, acrescentando que era o resultado de suas negociações de paz com o regulador em Abuja. Os BDCs concordaram em apoiar a CBN, e aprofundar sua rendição de retornos, bem como seguir as diretrizes sobre Know Your Customer exigência. Após o resultado de uma negociação de paz concluída com a CBN, a liderança da ABCON deseja assegurar que as vendas de dólar para os BDCs serão retomadas em breve. Mais uma vez, você é instado a evitar o açambarcamento ea especulação cambial e todas as outras práticas antiéticas, disse ele. Mesmo na margem da sessão interativa, onde as declarações dos representantes da CBN estavam longe de ser definitivas, Gwadabe sustentou que um negócio já foi negociado e que a CBN iria em breve reintegrá-los no mercado forex. Gwadabe afirmou que as modalidades operacionais para a política já está sendo elaborada e deve estar pronta na próxima semana, embora seja cerca de duas semanas agora indo por seus cálculos. O desenvolvimento foi recebido com sentimentos mistos de partes interessadas, que se perguntam se o referido acordo era uma mera promessa ou intrigas políticas em preparação, enquanto que, por outro lado, a oportunidade de negociações e qualquer possível realização representam a falta de garantia de política e saltos mortais. De acordo com Akaraiwe: BDCs acreditam que desempenham um papel importante, mas pessoalmente, eu não vejo o que eles fazem para criar valor que os bancos com a sua extensa rede de filial cant. Temos mais BDCs do que deveríamos e é claramente um setor onde a supervisão regulamentar não é eficiente. Espero que para o progresso a ser feito no que diz respeito à direção da política cambial e à verdadeira descoberta de preços, precisamos ter um bom pensamento através de mudanças nas políticas das operações do BDC, sua supervisão regulatória e alguma coesão na política fiscal entre o Ministério das Finanças, ele disse. Da mesma forma, ele disse que a decisão de flutuar o naira ea introdução do mercado de futuros, tornou muito atraente para os investidores estrangeiros a reconsiderar a Nigéria como um mercado de destino. Ele observou que o mercado de futuros assegura um preço de saída que compensa adequadamente o investidor como resultado da liquidez inerente e riscos país. As datas de liquidação de 3,5 bilhões ainda estão algumas semanas de distância e eu esperava que os grandes investidores esperem e avaliem o desempenho neles antes de tomar qualquer decisão de investimento importante na Nigéria. O mercado de futuros também permite que os importadores para impulsionar a sua demanda a um preço garantido e, portanto, esperamos uma redução na demanda imediata de divisas para dar ao CBN tempo para concluir várias negociações e para reforçar o fluxo de caixa das exportações. Tal como acontece com a introdução de um novo produto e reiniciar qualquer processo que foi desligado por um longo tempo, não esperamos um ótimo desempenho imediatamente, especialmente onde as partes externas são esperados e necessários para chegar à mesa para nós alcançar os objetivos desejados. Eu não acho que qualquer jogador profissional espera que a reabertura do mercado coincida com um influxo de liquidez em dólares, que o mercado ainda espera. Essas duas primeiras semanas tiveram as questões típicas de dentição que esperávamos, mas ainda estamos indo na direção certa, desde que estejamos monitorando efetivamente o mercado e sendo dinâmicos com os desafios, acrescentou o diretor executivo da Cowry Asset Limited, Johnson Chukwu, disse que a decisão de implementar uma política cambial flexível certamente teria um efeito positivo sobre o Naira em particular ea economia nigeriana em geral. Ele observou que o Naira tem desfrutado de alguma estabilidade em todos os segmentos de mercado desde a introdução da nova política cambial ao contrário quando tivemos grandes flutuações no mercado paralelo. Deve ser enfatizado que o que os gerentes de negócios procuram não é necessariamente uma reavaliação do Naira, mas a estabilidade da taxa de câmbio para que eles possam planejar. Para aqueles que esperam Naira para apreciar, isso pode ser viável a médio e longo prazo quando os ganhos de câmbio do país melhorar e anteriormente ativos, mas agora dormentes fontes de influxos de divisas reativadas, particularmente as remessas da diáspora, investimentos carteira estrangeira e investimentos estrangeiros diretos E as exportações não petrolíferas. A introdução da política cambial flexível, que removeu a taxa de Naira de uma taxa artificialmente sobrevalorizada de cerca de N197 para uma taxa spot mais reflectora do mercado de N280 8211 N282, restaurou alguma estabilidade, incluindo o segmento paralelo onde a Naira ainda está a negociar Cerca de N350 8211 N352, contra flutuações entre N320-N400. Além disso, a nova política cambial eliminou algumas distorções na economia, criando um campo de jogo justo em relação ao arranjo anterior, onde algumas pessoas acessaram o forex em N197, enquanto outras fontes deles no mercado paralelo no N380, disse ele. Mas ele disse que readmitting BDCs é articulada no desejo de criar vários pontos de venda e reduzir o spread entre a taxa interbancária ea taxa de mercado paralelo. Citando a era liderada pelo CBN Chukwuma Soludo, ele disse que o aumento das vendas de dólares para os BDCs levou à redução drástica do spread entre as taxas oficiais e paralelas do mercado para cerca de N2. Dado que não há mais uma taxa de câmbio oficial, o que a CBN está considerando pode ser permitir que os BDCs comprem dos bancos e revendam a seus clientes que precisam de um mínimo de dinheiro em dólar para subsídios de viagens pessoais e de negócios. Isso certamente melhorará a oferta nesse mercado e reduzirá o prêmio atual de cerca de N70 entre a taxa interbancária e a taxa do mercado paralelo, acrescentou. Para um especialista em moeda e Analista de Pesquisa na FXTM, Lukman Otunuga, houve um forte sentimento de positividade disperso em toda a economia em junho, após a decisão inesperada de desvincular o Naira contra o dólar em um esforço para aliviar as severas pressões sobre os mercados externos Reservas e escassez de oferta cambial. Por um período prolongado, os preços de óleo deprimidos resistiram às receitas do governo das nações, enquanto as rupturas do abastecimento levantaram preocupações sobre um potencial abrandamento no momento econômico doméstico. Com os temores elevados de que a Nigéria poderia entrar em potencial recessão técnica no segundo trimestre, a rápida decisão tomada pela CBN, consequentemente, impulsionou o sentimento dos investidores. Infelizmente, a política enfrenta pressão notável agora, seguindo o otimismo de desaparecimento sobre a eficácia do Naira de-peg e tal criou mal-estar em toda a economia nigeriana. No entanto, embora se esperasse que o Naira devesse depreciar fortemente o pós-desvinculação à medida que as forças naturais da oferta e da demanda criassem um preço de equilíbrio, ele realmente não reflete na troca oficial que mostrou N281 em relação ao dólar. Embora existam temores de que um enfraquecimento Naira poderia conduzir a inflação mais elevada no curto prazo, esse Naira mesmo fraco poderia atrair investimentos estrangeiros, aumentando a demanda por produtos criados internamente. A decisão tomada pelo banco central de flutuar a Nigéria pode ter sido uma ação dolorosa no curto prazo, mas esta pode ser a primeira etapa crítica necessária para evitar a dependência do petróleo, ao mesmo tempo em que promove a estabilidade econômica no longo prazo. Naira enfraquecimento nos mercados paralelos não podem ser colocados em CBN sozinho. As instabilidades globais expuseram a economia nigeriana a riscos negativos, enquanto a terrível mistura de preços de petróleo deprimidos e um dólar reafirmante irá traduzir de volta para um Naira vulnerável. Com a falta de liquidez, juntamente com os 41 itens proibidos, que não podem ser comprados na bolsa oficial, os participantes do mercado serão naturalmente atraídos para os mercados negros, disse ele. Além disso, o Diretor Executivo de Finanças de Investimento, BGL Capital Limited, Olufemi Ademola, avaliou a nova política como indo na direção certa, como esperado. A implementação da política cambial flexível está a decorrer muito bem. Como esperado, o nível da demanda no mercado está impulsionando a taxa de câmbio, em vez de o CBN fixar os preços. No entanto, parece que o CBN é o único fornecedor de moeda estrangeira para o mercado por enquanto eo mercado está a preços a alta demanda para as taxas. Se você verificar os lances enviados para o CBN pelos bancos no primeiro dia de negociação, alguns foram tão elevados como N382US. Isso é baseado no pedido dos clientes (uma vez que eles são solicitados pelos bancos para indicar o preço em sua instrução de lance) que só querem a moeda estrangeira para completar suas transações. Com a compensação da carteira de pedidos de forex ea introdução de contratos a termo e mercado de futuros, espera-se que, no futuro, a demanda futura seria menor e até mesmo durante o período como demandas artificiais e atividades especulativas moderadamente. Portanto, à medida que mais suprimentos forex entrar no mercado de empresas de petróleo internacionais, outras empresas exportadoras e investidores estrangeiros, a taxa deverá moderar no futuro muito próximo. A proibição continuada de cerca de 41 produtos de acessar o mercado cambial interbancário continuará a criar oportunidades para o mercado negro e conta para uma grande quantidade de transações de forex. Além disso, a dificuldade de acesso ao mercado interbancário pelos usuários finais, especialmente varejo e indivíduos, devido aos rígidos requisitos para acessar o mercado de outra forma, está levando ao patrocínio continuado do mercado negro pelos usuários finais. Estes estão fazendo com que os esforços do CBN parecem inúteis, disse ele. Ainda assim, ele disse que os BDCs precisam ser acomodados e ter um papel a desempenhar, caso contrário eles continuarão a negociar fora do mercado oficial e manter o mercado paralelo significativamente ativo. A consideração para contratar os BDCs para negociação forex foi uma boa, que não precisa ser politicamente motivado por grandes atores econômicos ou quaisquer outras pessoas para esse assunto. Deve ser uma decisão econômica racional com o objetivo de tornar a política cambial bem-sucedida, acrescentou.
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